大钱细思：优秀投资者如何思考和决断（310341）

说起富达基金，人们首先就会想到超级明星彼得·林奇，在执掌富达麦哲伦基金的13年中，林奇将旗下资产规模从1800万美元奇迹般地发展为140亿美元。不过现在，投资专家们更关注乔尔·蒂林哈斯特的一举一动。他不仅是林奇亲自选定的衣钵传人，更保持了惊人的近30年的成功选股纪录。1989年，蒂林哈斯特创建了富达低价股基金，从那时起到现在，该基金年平均回报率高达13.8%，规模成长到了400多亿美元。蒂林哈斯特记忆力惊人，说起基金持有的900多只股票，都可以如数家珍。彼得·林奇称他为投资界“最会翻石头的人”，他独具慧眼，在30余年的投资生涯中，总能挑选出长期上涨的股票。证券市场永远充满不确定性：突发的新闻可能对行业造成沉重打击；狂热的情绪可能会扭曲市场的状态；不称职的CEO可能将公司带入万劫不复的深渊。即便是经验丰富的投资者，在面对这些问题时也会措手不及。如何才能在不确定的市场中保持理性，在逆势中保持坚守的勇气？蒂林哈斯特在《大钱细思》中展示了自己多年应对市场不确定性的方法，以及穿越数个周期、取得长期成功的经验。不仅如此，他还毫无保留地分享了看似简单但至关重要的投资决策步骤。凭借长期投资理念的坚守、强大的研究能力，蒂林哈斯特已成为市场上让人不能不仰视的人物，他还将在未来续写他的投资传奇。 本书展示了自己多年应对市场不确定性的方法，以及穿越数个周期、取得长期成功的经验。不仅如此，他还毫无保留地分享了看似简单但至关重要的投资决策步骤。

乔尔·蒂林哈斯特（Joel Tillinghast）（国内投资圈称他为T神），现任富达低价股基金掌舵人，被誉为彼得·林奇接班人，拥有30余年基金管理经验，迄今已连续28年管理富达400亿美元基金，以年化13.8%的回报率大幅超越指数。

蒂林哈斯特是个自下而上的选股投资者，他很少关心市场指数和宏观经济的变化，与之相反，他尽力寻找一些低股价，即使在恶劣的环境下盈利仍能增长的公司。首先，他会寻找具有竞争优势的公司。其次，他更喜欢一些具备更高预测性的公司。最后，他再关注这类公司价值是否低估。具体来讲，他的投资策略包括：1.采取自下而上的选股策略，主要投资于低价股，很少关心市场指数和宏观经济的变化。2.对于稳定增长类公司，关注PEG（市盈率相对盈利增长比率）指标。3.把握卖出时机。

译者序 美国富达基金名声显赫，除了其规模和口碑之外，一个重要原因就是富达基金有投资界的“大神”——彼得·林奇。彼得·林奇不但投资自成体系，还著作等身，而且他还是一位伯乐，慧眼识才。本书作者乔尔·蒂林哈斯特（民间戏称他为“T神”）就是彼得·林奇发现并一手栽培的，而且这位T神有可能成为彼得·林奇的接班人。T神是富达基金公司的明星基金经理，掌管富达低价股基金超过28年，该基金规模已达400亿美元。自1989年成立以来，他的基金规模不断扩大，净值稳步上扬，年化回报率达到13.8%。 T神不仅有可能传承彼得·林奇的衣钵，而且和沃伦·巴菲特也很有渊源。T神和巴菲特都推崇价值投资，长相上也有几分神似。T神在本书中用了大量篇幅分析了巴菲特的投资逻辑，而且T神还有一个特点和巴菲特很像，那就是他们都是那种“耐得住寂寞，守得住繁华”的投资者。 T神倡导和遵循价值投资理念。他的选股策略独辟蹊径，异于常人，简单明了。T神对企业基本面的研究和关注非常精确、深邃，他在书中毫无保留地分享了他看公司的五大法宝，同时他还是一位心理学方面的高手，善于从人性和认知角度分析投资。他在书中还分析了许多大名鼎鼎的公司和经典的投资事件。 见微才能知著，温故才能知新。大师把其经验和理念细致地分享出来，这本身就是一件幸事。接下来大家要做的，就是把本书仔细地读完、学会、去做。 投资就是一场修炼，需要持之以恒地学习、思考和实践。投资也没有真正的“圣杯”，任何一句话、一个观点，只要对你的投资有帮助和启发，就已足够。本书好就好在，可能对你有帮助的不止一句话，不止一个观点。当你把本书通篇看完，掩书细思，或许会有不少感悟。 投资之于现代人，应该就像阳光和空气一样，必不可少。只要有闲钱，大部分人就有投资的必要。不积跬步无以至千里。即使从小钱开始，对投资这件事，都应该认真对待，才有可能从小钱变成大钱。而大钱，更不必说，更需要细细思量，才能行稳致远。 投资是一场马拉松，不是和别人比，而是要跑出自己的节奏，强健自己的筋骨，展现自己的风采。在投资这场马拉松中，也不要忘记见识江湖高人，博采众家之长。本书在国内是首次翻译出版，所以T神的很多投资理念和观点对于国内读者来说，都是耳目一新的，非常值得大家细细品味。 本书的翻译对于我来说，既是一个思想激荡的过程，也是一次难得的学习机会。翻译一遍等于精读十遍。本书的翻译也使我对投资的理解提升了一大步。由于T神的投资思想首次被翻译成中文，而且比较深邃，所以翻译工作花了我们团队大量的时间和精力，在此要感谢翻译团队另外两位小伙伴朱真卿和郑梓超。感谢作者T神的投资思想盛宴，有机会我们要去富达基金公司专程拜访。感谢出版社编辑的悉心指导，让我们在这本分量很重的投资经典的翻译过程中，既摸到了石头，也过了河。最后，还要感谢我的父母，感谢妻子珺，感谢我的两个孩子Austin和Pablo。 王列敏 2020年1月

国内投资者的赞誉 推荐序一 投资界“最会翻石头的人” 推荐序二 逆势勇气造就投资的深远 推荐序三 大钱小思者胜 推荐序四 价值投资的知易行难 译者序 致谢 导读 大钱想得小 第一部分 投资心理 第1章 一个疯狂的世界 第2章 决策偏差 第3章 赌博、投机和投资 第4章 成功投资者的心理特质 第二部分 投资盲点 第5章 投资的常识 第6章 简化你的投资 第7章 自下而上，细微入手 第8章 中国的牛市 第三部分 诚实、有能力的受托人 第9章 与众不同的公司 第10章 货真价实的公司 第11章 警惕金融欺诈 第12章 会计标准的缺陷 第四部分 赚得多，不如活得久 第13章 企业的生命周期 第14章 成也石油，败也石油 第15章 科技股票和科幻小说 第16章 多少债务才算多 第五部分 价值几何 第17章 低价股一定会上涨吗 第18章 你想要多少收益 第19章 判断价值的艺术 第20章 双重泡沫困境 第21章 投资的两个方向